VN-Index Vượt 1.900 Điểm: Bẫy Tâm Lý Hay Cơ Hội Bứt Phá?

Việc VN-Index vượt 1.900 điểm thiết lập đỉnh lịch sử mới mang đến tâm lý hưng phấn, nhưng nhà đầu tư cần tỉnh táo trước trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” và sự phân hóa mạnh.

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động nhưng đầy hứa hẹn ngay sau kỳ nghỉ lễ ³⁰⁄₄-¹⁄₅. Với mức tăng gần 3%, VN-Index đã chính thức phá vỡ rào cản tâm lý quan trọng 1.900 điểm và chốt phiên tại 1.915 điểm, xác lập một vùng đỉnh lịch sử mới. Tuy nhiên, nhìn sâu vào cấu trúc tăng trưởng, giới phân tích cảnh báo đây là một nhịp tăng không đồng đều.

Hiện tượng “xanh vỏ đỏ lòng” và áp lực từ khối ngoại

Điểm đáng lưu ý nhất hiện nay chính là trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng”. Dù chỉ số chung tăng mạnh, nhưng thực tế dòng tiền chỉ tập trung cục bộ vào một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn (Bluechips), điển hình là VIC và VHM. Điều này tạo ra một sự đánh lừa về mặt thị giác: chỉ số tăng nhưng đa số danh mục của nhà đầu tư cá nhân không ghi nhận lợi nhuận tương xứng.

Thêm vào đó, áp lực bán ròng từ khối ngoại vẫn là một “gáo nước lạnh” đối với thị trường khi con số bán ròng trên HoSE đạt hơn 4.300 tỷ đồng. Sự đối lập giữa đà tăng của chỉ số và hành động của khối ngoại cho thấy sự thiếu bền vững trong ngắn hạn nếu không có dòng tiền nội đủ mạnh để hấp thụ.

Động lực từ bối cảnh quốc tế và rủi ro “trống thông tin”

Nhịp tăng này không hoàn toàn đến từ nội lực mà chịu tác động lớn từ tâm lý lạc quan toàn cầu. Những tiến triển trong đàm phán Mỹ - Iran và sự hạ nhiệt của giá dầu đã giúp các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, hưởng lợi từ hiệu ứng lan tỏa của chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, bước sang tháng 5, thị trường đang đối mặt với giai đoạn “trống thông tin”. Khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý I và đại hội cổ đông đã khép lại, VN-Index dễ rơi vào trạng thái nhạy cảm. Ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia từ Chứng khoán Pinetree, nhận định chỉ số có thể lình xình trong vùng 1.880 - 1.920 điểm. Mọi biến động nhỏ từ đàm phán Mỹ - Iran lúc này đều có thể gây ra những cú “giật” mạnh: nếu thỏa thuận đạt được, nhóm dầu khí sẽ chịu áp lực giảm; ngược lại, nếu đổ vỡ, áp lực lạm phát sẽ đè nặng lên toàn thị trường.

Điểm tựa từ lợi nhuận doanh nghiệp và định giá P/E

Xét về dài hạn, bức tranh tài chính của các doanh nghiệp niêm yết lại cho thấy sự lạc quan. Theo dữ liệu từ TVS Research, lợi nhuận sau thuế quý I toàn thị trường tăng trưởng ấn tượng 34,8% so với cùng kỳ. Đặc biệt, nhóm phi tài chính tăng trưởng vượt bậc lên đến hơn 55%.

Một chi tiết quan trọng là sự tăng trưởng này mang tính diện rộng. Ngay cả khi loại bỏ hệ sinh thái Vingroup, lợi nhuận chung vẫn tăng hơn 33%. Có tới ¹⁸⁄₁₉ nhóm ngành ghi nhận mức tăng trưởng, trong đó Bất động sản, Dầu khí, Tài nguyên cơ bản và Viễn thông là những điểm sáng. Riêng ngành Ngân hàng đạt lợi nhuận trên 73.000 tỷ đồng (tăng 11,5%), bất chấp áp lực từ biên lãi ròng (NIM).

Nhờ sự cải thiện về lợi nhuận, định giá P/E của VN-Index hiện không quá cao, tương đương giai đoạn điều chỉnh cuối tháng ³⁄₂₀₂₆. Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi không còn hấp dẫn và giá vàng có dấu hiệu chững lại, chứng khoán trở thành kênh thu hút dòng tiền quay trở lại.

Chiến lược hành động cho nhà đầu tư

Trước bối cảnh thị trường đang ở vùng giá cao, chuyên gia Nguyễn Vũ Duy từ VCBS khuyến nghị nhà đầu tư không nên giải ngân ồ ạt mà nên chọn lọc kỹ lưỡng. Chiến lược tối ưu lúc này là:

• Ưu tiên nhóm ngành ổn định: Tập trung vào Ngân hàng, Bán lẻ và Thép – những nhóm đang duy trì nền giá tốt và có dòng tiền hỗ trợ.
• Quản trị tỷ trọng: Duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, tận dụng các nhịp rung lắc để giải ngân từng phần thay vì mua đuổi (FOMO).
• Trading ngắn hạn: Với vùng kháng cự mạnh từ 1.950 - 1.970 điểm, nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch ngắn hạn với các cổ phiếu có dòng tiền mạnh để tối ưu hóa lợi nhuận.

Lời kết từ chuyên gia: Việc VN-Index vượt 1.900 điểm là một tín hiệu tích cực về mặt kỹ thuật, nhưng sự bền vững phụ thuộc vào việc dòng tiền có lan tỏa sang các nhóm vốn hóa vừa và nhỏ hay không. Đừng để con số chỉ số đánh lừa, hãy tập trung vào sức khỏe tài chính của từng doanh nghiệp trong danh mục.

Bạn đang nắm giữ nhóm ngành nào trong danh mục hiện tại? Hãy chia sẻ góc nhìn của bạn về vùng đỉnh 1.900 điểm ở phần bình luận bên dưới hoặc liên hệ với chuyên gia của chúng tôi để được tư vấn chi tiết hơn!